諗Ing

不知道能否串連在一起
- 國內五、十年期國債息率1月中見頂，A股2月頭見頂
- 滬港通三月份出現淨流出，過年前多支熱炒的大價股，過年後180度變臉
- 中國最新經濟數據，TSF同比下跌挺多，M2輕微下滑，或反映Hot Money下跌挺多。

中東局勢不會影響港股太多，反而是China Factor，但3月份PMI其實不差，到底什麼因素令國內的資產配置重新投入債券?

如上個月所講，敘利亞局勢將會升溫。敘利亞作為美歐俄在中東其中一個最重要的戰略地，誰也丟不起，而正當早前美國失去道德高地(打完ISIS)後正要撤軍，敘利亞化學武器事件又讓他們有理由繼續駐軍在敘利亞，是偶然還是必然?

敘利亞局肯定會再升溫，目前雙方只是熱身及試探階段。正如之前所講，美國如果要在中東針對俄羅斯的同時對付對中國的機會很低，所以大家最近好似聽唔到貿易戰有咩新發展。

3813 私有化失敗會否帶來機會?

- 公司85%以上收入尼自銷售Nike 及 Adidas的產品，簡單尼講，佢係中國版的馬拉松
- Nike 及 Adidas在大中華區的銷售增長維持15-20%的增長，持續嬴緊Market Share，3813係買Nike and Adidas中國業務的一個Proxy
- 上年第4季開始體育行業銷售增長明顯加快

- 私有化失敗後睇下有無低位可以執到貨 (當時聽到私有化時真係diu了一聲，大股東過去一年明顯做差盤數想低位私有化)

第一季回顧及雜談

- 一二月份表現不俗，甚至在2月大跌時低位時Switch了部份到醫藥及教育股，可惜在三月份接連數個致命的操作上失誤，加上橙未到收成時，導致整體打回原形。幸好在三月底時，多隻新加入的股，包括風電，868，347，819，IMAX CHINA及彩生活在極短時間內上升不少，令整體再次彎道超車，什至放甩大市一條街。

- 近排大價股下跌，但部份中價股守得不錯，有基本因素支撐的公司及板塊亦持續創新高。隨著中國下游需求持續回暖，鋼鐵玻璃水泥等Materials或可再度看高一線，鋼鐵較睇好347。

- 中美兩國貿易戰持續升溫，多名白宮官員出尼講正在與中國談判(但同時否認這是貿易戰)，加埋侵侵在Twitter上的言論擺明要來敲詐中國，但無奈被中國反駁話從來沒有與美國接觸，即係有一邊係講緊大話...而中國立場挺明顯，你打我陪你打，不退讓是底線。這次美國是否錯判中國的決心？

- 敘利亞局勢再度升溫，美軍又有繼續駐軍在中東的理由，今次又是重覆數年前政府軍與反對派互相指對方使用化學武器，小小的敘利亞背後是大國博奕的影子，可憐的是當地人民飽受戰爭的苦。以目前美國的國力，是否同時有能力在中東與俄羅斯周旋時，與中國實行大規模的貿易戰?

鋼鐵行業:見底回升

- 鋼價見底回升。前排鋼價弱勢主要因為1)新年前建築活動停止，2) 大家錯估年後的需求，預先累積過多存貨，特別是螺紋鋼，而年後因兩會及環保等因素令建築活動施工回復很慢，對鋼鐵需求復甦有影響；3) 鋼鐵貿易商往往以保證金(類似借孖展)投機年後鋼價，需求復甦比預期弱令佢地資金壓力比較大，從而壓價沽貨。然而最近下游需求復甦已on track，對鋼鐵產品的需求已逐漸回復正常。

-主要原料成本，如iron ore and coking coal價格近兩星期下跌比較多，整體行業盈利趨勢見底回升。

- 仍然prefer板材多於長材，347 >323